經濟學

聯邦投信投資長吳裕良7月走馬上任，他是國內投信圈中少數兼備風險管理師資格的基金經理人，此外，他曾擔任香港避險基金經理人逾二年，哈佛校務基金及挪威主權基金都是他的客戶。吳裕良表示，職場生涯上上下下，沒有碰到的瓶頸就是績效，風險管理是所有基金經理人的重要課程，只要贏的地方多贏一點，輸的地方少輸一點，就能夠化被動為主動，立於不敗之地。

攤開吳裕良的履歷，初入Buy Side的他原本意在擔任半導體產業分析師，卻因當時沒有缺額，輾轉進到景順投信擔任海外基金經理人及台股電子分析師的職務。幸運的是，當時景順唯一會BARRA風險管理系統的同仁離職，吳裕良得到赴香港受訓的機會，斜槓取得風險管理師的資格，成為少數橫跨海外基金經理人、電子首席分析師及風險管理師三種高難度工作操盤好手。

隨著後疫情時代的來臨，吳裕良認為，這是一個重要的轉機，然國內外基金投資策略不同，投資思維也會產生差別，其中，國外基金著重在投資流程、投資決定及投資策略，最後才是績效；反觀台灣以績效為王，只要成績不佳就沒有然後。

入職場後面對全球股市的震盪洗禮，讓吳裕良的眼界大開，尤其歷經2008年金融海嘯後，他更明白「追漲大家都會，但退場卻是一種藝術」。吳裕良後來因為家庭因素回到台灣，陸續到華南永昌、第一金及中信工作，結合投資與風險管控成為他在職涯中很重要的目標。

在景順投信時，一位同事的話也讓吳裕良記到現在，「先買1％也不傷身。」吳裕良認為，止損很多人做不到，但當你做了第一個動作，才能避免失去主動能量，否則不是被動，就是「冷凍」，經理人最大問題就是錯兩次，買最高、賣最低。

此外，吳裕良指出，被動型基金因管理費便宜，九成以上基金經理人長期績效遜於大盤，造成ETF規模逐漸超越主動型基金，因此新世代的主動型基金要有一席之地，不僅要含有主題式、區域、多重資產等基因，更應納入平均績效與絕對報酬的概念，同時要有風險管理的意識在裡面。

接手聯邦投信投資長後，吳裕良指出，投資長有柔性也有剛性一面，做為資產配置的策略師，也是風險總管者，除了帶領大家把績效做好，固守投資人的錢，也要在事前發生前做好良好預防，阻絕大部分的風險。同時投資長很大責任就是釐清現實，不能因人廢事、不能繞過規矩。

吳裕良認為，世界上有很多偉人可以學習，譬如巴菲特就是世界上最好的風險管理師，每次都能耐心等待所有風險因素都消除，布局在很低的進場點；至於世界最偉大主動操作者則是伊隆馬斯克，不但能夠扭轉基本面，同時也掌握消息面跟籌碼面。

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