放空股票、做多美元賺最多，股市風險仍大 保守看待市場
近 1 個月（2022 年 8 月中到 9 月中）ETF 表現主要有 3 個重點：
有別於上個月漲幅主要來自做多美股的貢獻，隨著 2022 年 8 月 16 日 S&P 500 指數從近期高點滑落後，過去 1 個月投資人看空了美國 3 大指數，在月均量部分，元大台灣 50 反 1（00632R）依舊為第 1 名，但漲幅僅在 5%～10% 左右，顯示近期即便做空，獲利仍有限。在通膨疑慮未解、聯準會（Fed）持續暴力升息、財報預期下修的情況下，投資人情緒仍保持低迷。
在所有及原型 ETF 的正貢獻中，都可以找到美元指數的身影，在 Fed 積極升息下，有利其表現，但目前市場過度重倉美元，投資人需要小心後續走勢。而日圓表現疲弱，因日本央行持續維持 -0.1% 的低利率，所以近期走勢主要受到 Fed 政策影響。許多新興市場貨幣同樣也因較早升息及通膨因素，受到美元走強的壓力，未來可觀察市場對通膨態度的反轉，有望使資金轉向非美元貨幣。
月均量在石油的部分出現矛盾，期元大 S&P 原油反 1（00673R）和期街口布蘭特原油正 2（00715L）分別為第 4 名和第 5 名，但看空石油的投資人還是占大多數。近期因為俄羅斯出口產量恢復正常、中國需求不如預期，使得石油價格明顯回落，持續觀察中國疫後的復甦狀況能否帶來價格的支撐。
台灣時間 2022 年 9 月 22 日 Fed 宣布升息 3 碼（0.75%），今年底利率區間預估來到 4.25%～4.5%（全年升息 17 碼），明年則是 4.5%～4.75%，打破先前市場預期第 4 季放緩升息步調，並於明年開始降息的猜測。時間進入到 9 月，Fed 縮表加速效果浮現，市場資金將更加吃緊。
投資人必須了解目前環境的高度不確定性，以及資金持續緊縮對股市的利空，仍要以保守態度面對市場，別因短暫的反彈就將大量資金投入，結果反被套牢。未來還可能面臨經濟衰退，屆時的股市修正幅度及持續時間，也是現階段該去思考的。
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2 檔新上市 ETF，提供不一樣的選擇
ETF 掛牌檔數越來越多，近 1 個月又有 2 檔全新 ETF 上市。第 1 檔國泰全球品牌 50（00916），主打全球知名品牌標的，包括蘋果、特斯拉、Meta 等，以科技股和非循環性消費類股為主。在高通膨及衰退疑慮下，挑選獲利可能受到影響較小的大公司，的確是不錯的做法，但像追蹤 S&P 500 指數的 SPY 其實就已篩選出市值前幾大，且具競爭力的公司了。
第 2 檔「中信特選金融」（00917），有別於台灣的金融股，其標的不只投資在銀行和證券商，也加入了交易所、資產管理公司、金融數據及分析公司，並包含美國、英國、德國、法國及香港 5 個地區的標的。雖然在升息循環下，有利銀行的利息淨收益提高，但大部分銀行股皆有投資銀行業務，在景氣不好時，反而會受到負面影響。
即便是非銀行的金融類股，也無法完全躲避市場下跌時的衝擊，例如此檔 ETF 中第 3 大持股的標準普爾全球公司為一家金融數據及分析公司，主要事業群是標普全球評等（S&P 500 Global Rating）及標普全球市場智財（S&P 500 Global Market Intelligence），以評等事業群來說，投資工具的發行量是重要指標，但今年以來金融市場熱絡程度不如前 2 年，債券發行量下半年預計下滑 21%，也衝擊了該公司的獲利表現。
若是特別喜愛金融股，比起買入單一銀行股，00917 的持股還是較多元，標準普爾全球公司的智財事業群，的確沖淡掉一些評等事業群的下滑。加上國外的金融數據及分析公司和交易所，都擁有不小的護城河，是值得投資的公司，但仍須注意，金融股為景氣循環股，且投資單一產業風險較高，若有興趣的投資人可以配置一小部分在投資組合中並持續追蹤觀察。
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（圖：shutterstock，僅為示意 / 本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）
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